重温6.18:降息?这是一剂毒药,降还是不降,都是问题

星座金融(2019.6.18)

本文首发:“星座金融”微信公众号。

作者:星相大白。

我每天晚上9点,都会去预判分析明天A股走势,目前准确率长期保持在70%,欢迎大家关注!

1、重温前言

这篇文章写于6月18日,是对美国降息这件事情的专题分析。

不过当时这篇文章莫名其妙被和谐了。

因为正好最近在美国降息预期的刺激下,美股又连创历史新高。

以至于最近对于美国降息的事情,大家都比较关注。

所以今天就干脆来好好分析一下,美联储降息的事情对股市的影响

2、过去4次降息周期

关于降息这件事情,很多人会解读为利好。

但实际这件事情要复杂的多。

我们直接用历史数据说话。

下图是网上找到的,美国1982年以来的利率曲线。

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其实可以看到目前美国的利率其实也不算高。

这主要是因为,2015年开始的加息周期,因为目前经济预期不好,所以屡次被打断。

大家首先需要明白一个概念。

历史上,美国经济如果比较好的时期,基本都是加息周期。

而一定进入降息,基本都是经济不太景气的时候。

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说白了,只有经济数据好,才有可能降息。

而因为经济数据不好,才需要降息来刺激经济。

美国08年次贷危机发生的时候,就是靠着连续大幅度降息,量化宽松,几乎保持多年的0利率,才把经济重新刺激起来。

所以,我们可以看看,美国从1982年以来,历次降息周期的情况。

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1982年以来,美国一共有4次降息周期。

我们一次次来分析。

(1)
1984年

1984年9月20日美国开启了第一轮降息周期,那次降息周期开启的原因是美国经济出现下行的迹象和压力,其中包括失业率上升,GDP增速下降。

1984第一季度,美国GDP达到增长周期顶点8.58%,之后于第二季度开始回落至8%,并且有持续滑落迹象。

此外,失业率从7.2%上升至7.5%,8月失业率仍保持在7.5%,基本确认经济下滑。

那么1984年9月20日,美股在降息后的表现呢?

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1984年9月20日第一次降息前,美股是提前拉升了一波,然后降息后短暂回踩一段时间后,再次进入长牛周期。

(2)
198X年

198X年6月,美国PMI、出口和消费已经出现了下降趋势,特别是长短期国债收益率也出现了倒挂,经济下行周期明显,所以降息就成了必然的调节选择。

再看股市表现。

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同样是短线受压,长线走牛。

(3)
2001年

2001年美国之所以降息很简单,因为纳斯达克的科技股泡沫破灭,对经济的损伤是很大的。

纳斯达克从高点到最后一次加息前跌幅超过30%。

此外,美国国债收益率在2000年4月出现短暂倒挂,7月份开始持续倒挂,一直到2001年1月份,历时7个月。

当时的股市表现是这样的。

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2001年1月,美联储降息开始后,股市有一个短线短暂的冲高,但很快就进入漫漫熊途。

(4)
2007年

2007年9月,美联储第四次进入降息周期。

这一次为啥进入降息周期,我觉得就不用过多说明。

08年发生的次贷危机,是最好的解释。

当时的股市表现是这样的。

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2007年9月,美国降息后,美股有一个短暂的冲高。

但很快,就刺出14279这个顶部后,在其后一年的时间里,因为次贷危机,直接跌到了6440,跌幅超过一半。

当然了,2008年之后,随着美联储长期保持0利率,量化宽松,不断举债来刺激经济,所以,美股在08年刺出一个历史大底后,是走了一波十年长牛,一直到今天。

(5)
总结

因为美国过去几十年,甚至上百年,都在一个超大周期的长牛周期里。

所以,美股不断过程中因为经济危机,出现多大的跌幅,最后都能爬出谷底,不断新高。

所以不管降息不降息,美股在十年级别的超大周期里都是走长牛。

这主要原因在于,美股集中了全世界最优秀的企业。

这批企业拥有最好的成长性,这是美股能长期走牛的基础。

也是很多技术体系在美股失效的原因。

因为技术体系只有在波段性的投机市场里,才能行之有效。

而在不在于资金进入成本的长线投资市场里,大多数技术体系,都会失效。

因为技术体系就是用来将波段成本最小化。

而一个以成长性企业为主的市场,是不怎么在意资金进入成本。

说白了,在资金完全不在意进入成本的前提下,股市是可以不停的被推高,因为股市本质是一个资金游戏。

这是美股能走十年大牛市的基础。

所以,我们从1982年到现在,过去27年的美股4次降息周期里会发现。

每次降息,其实只利好降息前。

而降息后,即使有短线的冲高,也很短暂。

随后基本会有一波回踩,甚至股灾。

过去27年的4次降息周期,1982年和198X年的前两次降息周期,因为美国经济整体比较好,股市泡沫不高,所以并没有出现股灾,而只是短线小幅回踩后,就很快继续走牛。

而2001年跟2007年的最近两次降息周期,则反而在美国降息后出现比较大规模的股灾。

这实际上就是因为,美国之所以降息,是说明经济数据不好,所以才会进入一个熊市,甚至股灾周期。

而这一次,美国骤然进入降息周期,是比较突然的,而且比起前4次,更加复杂。

3、本次降息周期更危险

美国本次突然进入降息周期,实际是更危险的信号。

为何?

(1)
突然性

美国是去年12月20日,最后一次加息。

距离现在,只不过是半年。

这么短时间内,直接从加息周期,切换成降息周期,实际上已经说明,美国当前的经济预期前景其实并不乐观。

而就在今年3月份,美联储的会议,还预期今年还要加息一次。

但现在,别说加息了,能保持不降息,就已经是最乐观的预期了。

反而降息是基本板上钉钉的事情,这是为什么呢?

(2)
美债压力

之前分析过,目前美国高达22万亿的负债,是历史最高值,债务占GDP的比重也属于历史最高值。

在全球65万亿的政府负债里,美国的22万亿负债,直接占去了1/3。

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庞大的债务,让美国有强烈的降息需求。

这就是为什么特朗普要屡次炮轰美联储,要求美联储降息的主要原因。

(3)
国债倒挂

美国国债自从3月份首次出现倒挂,在5月份后就一直持续倒挂。

这是很明确的经济衰退信号,一般美国国债首次倒挂后,半年-1年的时间里,就会进入经济下行周期。

下图是当前美国的10年期国债

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已经是近年来最低值。

国债持续倒挂,这么明显的经济衰退信号,是当前市场突然从加息预期,突然转变为降息预期的主要原因。

再加上近期公布的非农数据,和其他经济数据,都不怎么好。

所以,才会导致,目前市场对本周四的美联储会议,大部分人都抱着,哪怕本次会议不降息,大概率也会宣布一个降息时间表,今年内至少会降息一次。

(4)
美股的泡沫化

今年美联储进入降息周期,基本没有太大悬念,所以现在全球央行都抢着在美国之前去降息。

包括欧洲,今晚就透露也准备降息,而俄罗斯早在几天前就早早降息,甚至已经是第三次降息。

全球央行集体降息,其实也说明,当前世界经济,正进入一个下行周期。

甚至就像我说的,目前全球经济,是正在面临一个45年一次的世界经济危机。

正因为如此,全球央行才需要这样抢滩登陆,提前去对经济做调控。

而对于美国来说,今年内降息已经没什么悬念,唯一的悬念是什么时候降息而已。

那么很多人会寄希望于降息对股市的利好。

但我上面通过过去27年的4次降息周期,对美股的影响,很残酷的指出,基本上每次降息,对股市反而很难形成真正的实质性利好。

反而在进入降息周期后,美股过去27年,有一半的概率出现了大规模股灾。

而今年,美国如果降息,以美国过去十年大牛市,催生的巨大泡沫,那么很可能会面临一次堪比1929年的世纪大股灾。

首先,我们要明确一个观点,美股过去十年的大牛市,是基于美股许多优秀公司巨大的成长性,所带来的成长红利。

说白了,美股过去十年,都在经历一波巨大的史诗级戴维斯双击过程中。

而按照戴维斯理论,当戴维斯双击到极致的时候,一旦公司成长跟不上预期,就很容易从戴维斯双击,进入到戴维斯双杀过程中。

所以,我们可以把美股过去十年,当作在一个超大规模的戴维斯双击中。

而一旦美国经济进入下行周期。

这样的戴维斯双击,必然终止,从而进入戴维斯双杀之中。

所以,虽然晚上美股不出意外的,再次由于降息预期再次大涨。

但正如过去27年降息前夕的吹泡泡走势,跟降息后的刺泡泡走势来看。

基本上,降息对美股反而不是利好,而是毒药。

4、总结

以美股目前在真正降息前这样不断新高的走势。

我基本可以说,接下来美股会跟1984年和198X年一样,什么时候正式宣布降息,就是真正见顶转折的时候。

俗称见光死。

其实现在大家对美股当前的历史大顶和泡沫化问题,都是心知肚明。

只是场内资金,赶在真正股灾周期到来之前,趁着降息这个预期还没落地,进行的最后狂欢。

如果这个月美联储直接宣布降息,那么基本可以判断美股即使出现一波短线的短暂冲高,也基本会很快被刺破泡泡,进入到真正的全球性股灾周期。

所以,别看目前美股又开始涨得欢。

这个月美联储不加息还好,一旦降息,就是典型的利好兑现。

参照过去27年,4次降息周期的规律,还有目前美债跟美股的问题,基本上可以看到未来半年,美股大概率会开始一波十分壮观的股灾。

目前来看,大周期的重要危险时间点。

一个是今年的7月份,一个是明年的1月份。

之前我预计,今年6/7月份,美股是会先有一波大跌,然后明年1月份,才会进入美股的大C浪下杀过程中。

这跟当前美国当前各方面经济数据,降息周期、国债倒挂,等诸多危险信号,都是相吻合的。

至于很多人说,美股还在涨。

我只能说,美股毕竟过去十年走了一波气势恢宏的超级牛市。

这样的超级牛市,上涨的动能惯性是很强的。

所以,美股这个历史大头部的头肩顶,基本前后用了一年半的时间来构筑的。

这就是这样的上涨动能惯性带来的结果。

导致美股一时间很难跌下去。

但真正危机发生的时候,历史大头部构筑的时间周期越长,就意味着未来真正暴跌的时候,威力也会越大。

这是历史经济的发展规律。

所以,基本上,我可以做一个预测,今明两年,美股大概率会出现一波堪比1929年的世纪大股灾。

从1929年,到1974年,再到2019年,基本上,每45年,全球经济都会出现一次经济危机,而美股同样每45年都会出现一次超大级别的世纪股灾。

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这个预测,只代表我个人的一个分析猜测,仅供大家参考。

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